且大盤跌勢形成，技術面、基本面分析都失靈，根本不知底在何處。例如，鋼鐵股的官田鋼(2017)上半年EPS一．三五元，股價跌至八．四五元居然還跌停，豐興(2015)上半年EPS五．六四元，但是股價跌到五一．六元依然大跌，威致(2028)上半年EPS一．六三元，但是股價面額都守不住，再如新光鋼(2032)上半年EPS三．三四元，股價跌至二五．九元。電子股的友達(2409)上半年EPS五．五二元，股價三四．一元還在跌，奇美(3009)上半年EPS三．二九元，股價跌至二三．二六依然守不住。這種EPS不管再高似乎都擋不住股價跌勢，再這麼下去，就是經濟的信心危機。

目前政府面對景氣快速調整，似乎仍然是慢條斯理。不知危機之將至，這次全球經濟危機的源頭應該是源自美國房地產泡沫的問題，從次貨風暴一直到二房危機，美國六兆美元的房地產貸款，加上發行衍生性的金融商品，在全世界形成了一個災難。全球金融體系提列呆帳已達五○三○億美元，受到次貸打擊，嚴重的金融機構如美林、花旗、瑞士銀行、雷曼兄弟公司，股價都跌了六、七成，嚴重如貝爾斯登併給了JP.MORGAN。金融機構陷入了房地產泡沫大災難，全球金融體系信用也跟著緊縮，這是全球經濟從去年七、八月後逐步墮落。此後愈來愈嚴重的主因。

美國成了金融風暴的重災區，迫使流竄在外的熱錢必須回頭救自己，今年起，全球資金乾坤大挪移，紛紛賣出新興市場及亞洲股票，進一步造成美元的升值，也造成原物料跌跌不休與亞洲，新興市場股市全面暴跌，我們先把這一回合的資金流向追蹤一下。

◆亞洲成外資提款機

今年以來，外資賣超南韓股市超過六六億美元，這是南韓股市大跌、韓元急貶的源頭。這一週南韓股市頻頻破底。創了一三九二．五五的新低，如果從最低起算，南韓股市已下跌三三．二三％，比台股還嚴重，可怕的是韓元有如大崩盤一般，一口氣貶值到一一五○以上，這種景氣只有亞洲金融風暴的時候才看得見。

台灣今年也是外資提款機，今年外資淨匯出逾七．六億美元，從五二○以來，外資賣超台股達三○七四億，也是台股重挫的主因，其他亞洲股市如印度被外資殺出六五．一一億美元。新興市場的巴西外資出脫九二．四六億美元，整體新興市場資金淨流出二五八．○七億美元，這些淨流出的資金，結果有四四五億美元流入美國債市，流入美國貨幣市場的資金，高達三七七○億美元，這個乾坤大挪移，造成新興市場及亞洲股市宣告破底。

例如，中國股市已跌了六成，但反彈跡象微弱，上海B股創了一四○．○八五的新低，上海A股跌至二三五九．八二，上證也創了二二四八．五一的新低，這是十分不可思議的事，過去股市跌個三○％必有大反彈，腰斬更是不得了，可是深滬A、B股已經跌了六成，居然倒地不起，受到深滬A、B股一蹶不振影響，香港恆生指數也跌到二○三五○，且愈跌愈無力。